2010年第一季度中国GDP增幅11.9%
2010年第一季度中国GDP同比增长11.9%，2009年第四季度增幅为10.7%。中国经济增长的推动因素将更加平衡，因决策者正寻求将经济从快速增长转型为长期稳定增长。摩根大通预计“净进口”、 “投资” 及“消费”将为2010年实际GDP 增长分别贡献0.4%、4.9%及4.7%。2009年，净进口使得中国实际GDP 增长下降了3.9个百分点。
政府正采取一系列举措促进个人消费。主要举措包括医疗改革，增加教育、退休金及经济适用房支出；促进农村收入增长举措；及在金融危机期间暂停后，重新强调最低工资增长政策。消费者活动的长期推动因素包括持续的城市化进程及中国高速铁路网络发展带来的交通便利性改善。
政策的逐步紧缩将延续至第二季度。我们预计银行新增贷款将进一步回落，因为决策者计划控制新增贷款的步伐并将利用存款准备金为工具以控制货币供应量。摩根大通预计今年剩余时间中国存款准备金率还将进行两次50个基点的上调。
尽管中国经济前景光明，但持续的经济复苏仍面临一些风险。房地产行业过度的紧缩举措可能将影响房屋销售，这对商品、就业及住房相关消费将极为不利。高于预期的通货膨胀可能将促使政府出台更为激进的紧缩举措，而全球贸易争端亦将阻碍出口复苏。
中国CPI同比增长微幅降至2.4%，而PPI同比增长5.9%
3月份中国消费物价指数 (CPI) 同比增长微幅降至2.4%，2月份增幅为2.7%，3月份环比下降0.7%。3月份生产者价格指数 (PPI) 同比增长5.9%，2月份增幅为5.4%。在2月份中国农历春节食品价格上涨之后，中国CPI微幅回落，而中国不断增长的进口订单导致PPI指数增长。中国官方PMI中“进口价格”成分3月份增长4.0点至65.1，体现了大宗商品价格的走强。摩根大通预计2010年中国平均通货膨胀率将为3.2%。未来数月通货膨胀水平料将进一步增长，年中将达到峰值。
决策者上调燃油产品价格的举动表明其对中国短期通货膨胀前景表示一定程度的满意。政府近期宣布从4月14日周三开始，汽油及柴油的基准价格将分别上调4.0%及4.5%。这是自2009年11月以来燃油价格首度调整。国家发展改革委员会表示，此次价格上调将使4月份CPI增长大约0.07个百分点。发改委之前预计2010年第一季度 CPI增长将在2.0%至2.5%之间。
鉴于价格的上涨及出口的复苏，中国人民银行可能在第二季度开始加息，以使通货膨胀水平处于控制之中。摩根大通预计中国人民银行2010年将进行3次加息；但市场已基本消化了加息带来的潜在影响。
中国3月份工业增加值同比增长18.1%
中国3月份工业增加值同比增幅为18.1%，高于2月份同比增幅12.8%。如早先发布的、上涨的采购经理人指数所示，3月份全国制造业采购经理指数(国家统计局系列)增长3.1点至55.1，这表明工业活动已经从2月份恶劣的冬季气候和农历新年假期的放缓中回升。
外部需求的回升与居民消费的日间增强会继续支撑工业活动；不过对政府紧缩措施敏感的行业增长预计将有所放缓。虽然近期出口增长下滑– 3月份同比增幅为24.3%，低于2月份的45.6% – 但今后几个月随着全球经济增长预计好转，出口活动应会继续回升。中国3月份汽车销量同比增长56%，整个一季度销量同比增长72%，国内需求非常旺盛。
作为工业活动的一个衡量指标，1-2月份中国电力需求同比增长26%，工业用电同比增长30%。虽然2010年下半年电力需求增长预计将放缓，但中国电力企业联合会近日预测，至2012年电力需求将保持10%左右的年度增速。
中国3月份固定资产投资同比增长26.4%
中国3月份固定资产投资同比增长26.4%，略低于2月份26.6%的增幅。近几个月固定资产投资增速放缓(在2009年9月达到33.3%的峰值后)，因为政府已经放慢了基础设施投资项目的步伐，部分是为了防止经济过热。但是，私有部门投资活跃会在一定程度上抵销正在减速的政府部门投资。
也就是说，出于对钢铁、铝和水泥行业产能过剩的担心，中国可能会出现制造业投资减少。贸易关系趋紧、上涨的投入成本以及潜在的人民币升值，也可能会抑制出口制造业板块的投资，因为这些因素会进一步挤压已经很低的利润率。制造行业固定资产投资的增速已经从2009年5月的30%左右放缓至今年1-2月份的23.6%。
房地产投资 – 约占固定资产投资四分之一
在2010年会依旧相对良好。1-2月份房地产投资同比增幅从去年12月份的23.0%回升至1-2月份的同比增长31.1%。随着3月份全国房价同比上涨11.7%，上海和北京等主要一线城市房价持续走高，扩大住宅供应成为政府正在推行用来控制房价的方法之一。据住房和城乡建设部称，政府计划今年建设保障性住房300万套，各类棚户区改造住房280万套。
总的来说，由于决策者们重视经济增长的质量，我们预计2010年固定资产投资增幅将低于2009年超乎寻常的水平。预计今年投资对GDP增长的贡献将从2009年的8%下降至4.9%，同时出口的好转减少了对新基础设施项目高投资的需求。
